最近日本股市涨疯了，跟A股跌跌不休形成鲜明反差，也让不少人心里不平衡。

(资料图)

那我今天也来分析一下日本股市背后的泡沫化风险。

我这样一说，肯定会有人拿A股最近跌跌不休说事。

这得先说明一下，过去这3年我是一直不看好A股，以提醒股市风险为主。

所以，在我这里拿A股下跌说事，并不合适。

今天文章，主要分析日本股市最近疯涨的原因，还有背后存在的泡沫化风险。

最近日本股市确实涨得挺疯的，已经收复去年的跌幅，超过2021年的高点，创1990年泡沫破裂以来的新高。

日本股市这样疯涨，主要有两个原因。

一个是日本央行坚持无限印钞。

还有就是巴菲特加仓日本五大商社。

这其中一个关键触发点，是日本今年4月换了新央行行长。

（1）日本央行

外界之前还普遍预期，日本央行新行长，有可能结束无限量化宽松，进行货币转向。

但4月8日，日本央行新行长上任后，仍然坚持无限印钞模式，这是这波日本股市疯涨的根本原因。

日本股市也是在4月8日开启这波疯涨。

这是因为，日本央行对日本股市有更加直接的影响。

日本的量化宽松，跟欧美的量化宽松，是不一样的。

日本是“量化质化宽松”，简称QQE。

欧美的量化宽松是简称为QE。

日本的QQE，跟欧美QE有一个很大区别是，日本QQE是会亲自下场购买股市的ETF。

而欧美的QE有严格规定，不能直接买股市ETF，所以美联储的QE，大都是购买国债和房地产MBS债券。

根据日本央行自己公布的数据，日本央行去年大概持有日本股市7%的股票，这是相当高的数字。

所以，日本央行继续维持无限量化宽松模式，对日本股市是有直接的推升作用，这是日本股市近期疯涨的根本原因。

此外，日本股市近期疯涨，还有一个助推因素，就是外媒最近一直在炒作巴菲特加仓日本股市的事情，引发日本股市出现巴菲特效应。

但实际上，巴菲特并非无差别加仓日本整体股市，巴菲特主要就是加仓日本五大商社。

（2）巴菲特效应

在今年4月11日，巴菲特接受了《日本经济新闻》的采访时强调，他看好日股，并将考虑加码对日股的投资。

据巴菲特透露，他已将在日本五大商社的持股增至7.4%，并表示这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。这五大商社分别是：伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。

所以大家也可以看到，日本股市也是在4月11日，精准开始这轮疯涨。

考虑到巴菲特刻意接受日本媒体采访的时间点，跟日本央行新行长上任时间点是高度接近。

这轮日本股市疯涨，跟外媒一致炒作巴菲特加仓日本股市也有很大关系，是可以看到很明显的“资本+舆论”的连环炒作套路。

巴菲特应该是这轮美资推高日本股市泡沫化的领头人。

因为巴菲特的影响足够大，巴菲特这样配合舆论炒作，显然也是基于自身利益去考虑。

巴菲特之所以加仓日本五大商社，明面上的原因，是看好日本五大商社未来的分红。

巴菲特称，“日本五大商社正在创造更多资金用于分红和回购股票这一事实，我们给予非常高的评价”。

但巴菲特没说的是，日本五大商社控制了世界上很多矿产资源。

过去这30多年，日本五大商社是满世界买矿，投资了很多石油、天然气及矿产资源，扮演了日本产业组织者的角色，占了日本43%出口和62%的进口。

2021年，由于美联储无限印钞，导致全球大宗商品价格暴涨。

2022年，由于俄乌冲突，推升了国际油价进一步暴涨。

这也让掌握世界很多矿产和油气资源的日本五大商社，是赚得盆满钵满。

去年，五大商社的利润里，超过一半是来自于矿产和油气资源。

所以，巴菲特加仓日本五大商社，根本就不是看好日本经济，应该说是看好全球资源价格，这是巴菲特对于当前“资源为王”的判断，这跟巴菲特持续加仓石油股，是一脉相传的思路。

结果，舆论把巴菲特资源为王的态度，炒作成看好日本股市，甚至变成看好日本经济，这是有点混淆主次。

日本当前连续21个月的贸易逆差，还有持续高企的通胀水平，都很难说日本现在经济有多好。

但日本五大商社所控制的矿产和油气资源都是在海外，日本经济怎么样，根本就对五大商社影响不大。

我之前也分析过，巴菲特加仓五大商社，这种“资源为王”的态度背后，也是在押注地缘危机。

因为往往世界爆发重大危机、冲突的时候，才会出现“资源为王”。

资源是硬通货，越是危机，资源就越稀缺。

所以，巴菲特加仓五大商社，背后这种“押注危机”的态度，最终并不利好日本股市。

因为一旦这种重大危机爆发的时候，日本是属于首当其冲的位置。

二战后，美国不遗余力的扶持日本，海量物资运输到日本。

这个过程里，美国是扶持了日本五大商社，来负责美国支援日本的物资，这才让日本五大商社垄断了日本的进出口业务。

因为有了这样的先例，估计日本或者美国有些人，就有了路径依赖，试图复制这样的模式。

但即使日本试图复制靠战争腾飞的模式，那发财的也是日本五大商社，以及背后控制日本五大商社的美国资本，对日本其他企业，并不友好，因为危机爆发，变数太多，日本也很难独善其身。

所以，当前日本股市这样疯涨，更多只是美国资本的一次海外狂欢。

（3）收割

在当前地缘变数影响太大的情况下，有一部分美国资本撤出，但又不想回流美国，所以他们需要在海外就近寻找一个可供避险的资金池。

这时候距离我们最近的日本，经济体量也足够大，自然就成为他们青睐的对象。

而且，日本央行当前又维持无限量化宽松模式，利率很低，这使得这些美国资本，有足够的操作空间，可以套利。

就以巴菲特这次加仓五大商社的操作为例。

巴菲特是通过发行日元债券，募集日资，来加仓五大商社。

而且，伯克希尔发行的日元债的加权平均利率仅仅只有0.7%，以如此低的利率筹集日元，然后再用这么便宜的资金加仓日本五大商社，这个过程里，其实巴菲特是一毛钱都没出，完全就是空手套白狼。

而且一旦日元后面继续大幅贬值，那么这些美国资本，就可以拿手里的美元，用极低的价格，偿还这些日债，这属于多重套利。

这些美国资本，在日本身上可以玩的花活很多，毕竟日本对美国基本是不设防的，还会主动配合美国来对日本收割。

包括当前日本股市这样疯涨，也不排除美国想在日本身上重演一次日本90年代泡沫破裂一幕的可能性。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。

当然，这句话只适用于指数，不适用于个股。

前提是跌下来的时候，你手里有足够多的现金。

有人可能会拿现在A股跌跌不休说事。

不过，我的老读者都知道，我过去3年一直不看好A股，以提醒股市风险为主。

我也说过很多次，在当前世界经济危机的风险彻底解除之前，我们应该还是会防止我们出现资产泡沫化。

其实两年前，A股也出现局部资产泡沫化的风险，这背后有外资推波助澜的身影。

但最终还是有被强压下来的迹象，避免资产价格泡沫化。

在世界经济危机彻底爆发之前，一旦出现资产价格泡沫化，很容易重演2008年还有2015年股灾的一幕。

每一轮牛市和股灾，都是韭菜收割机，所以在世界经济危机风险解除之前，大家最好还是不要盼着出现所谓大牛市，那样对大多数人来说，只是增加财富被收割的风险而已，而不是普通人的造富机会。

涨得越高，跌起来越惨，这个我们是有过惨痛教训的。

现在只是吃一堑长一智。

当前日本最大问题，还是债务，包括日本国债还有企业债。

日本国债占GDP比值高达262%。

而日本非金融企业杠杆率也高达116%，都处于世界前列。

日本只有居民杠杆率比较低，只有59.7%，这也是因为上世纪90年代泡沫破裂的教训，让日本民众风险意识还比较强。

当前日本国债和企业债规模过于庞大，完全靠日本央行无限印钞维持。

一旦日本央行货币转向，日债危机就会爆发。

所以这里最关键还在于日本汇率贬值和通胀问题上。

去年10月之后，随着美联储加息降温，美元指数有一波较大跌幅后，日元也出现一波较大升值。

但4月开始，随着日本央行坚持无限量化宽松，日元汇率也出现一波贬值。

接下来，如果美国继续维持高利率，那么只要日本央行继续坚持无限量化宽松，那么日元贬值压力仍然存在。

这也会导致日本的通胀情况并不乐观。

由于去年6月是全球通胀的分水岭，去年上半年的通胀增长基数过高，这导致过去这半年，全球通胀整体回落也比较大。

日本虽然通胀也有所回落，但4月通胀率还小幅反弹到3.5%，这是远高于日本一直宣称的2%通胀目标。

总体来说，日本如果想要重演1990年泡沫破裂一幕，需要建立在两个前提：

1、日本通胀进一步失控。

2、日本央行迫于通胀压力，最终出现货币转向。

如果日本央行不货币转向，那么日本泡沫很难被戳破。

但只要日本央行货币转向，那么日本泡沫就会被戳破。

这里关键就是得盯紧日本的通胀数据，如果日本通胀能超过5%，那么日本央行就大概率会被迫货币转向。

日本1990年泡沫破裂，也是因为1988年美联储精准加息，带动日本隔年也被迫加息，最终才戳破了泡沫。

历史是否会重演，我们可以多多观察。

我是星话大白，欢迎点赞关注。

标签：